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【华泰餐饮何琪团队】飘香(603711 SH Buy) :调剂离场

作者:YWYF 时间:2020-09-20 22:00

【华泰餐饮何琪团队】飘香(603711 SH,Buy) :调整出发果汁茶季可特别安排在2020.04.03 07336028336025新浪财经-自媒体综合

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考虑到19年的果汁茶年销售额低于我们和市场预期(我们之前的声明预计为14亿),调整后的利润预测预计为19-21年EPS 0.91/1.15/1.43元(之前的为0.96/1.17/1.46元),但我们看好果汁茶在恢复调整后的2020年新的旺季能够显示出自己的增长潜力,预计混合产品将稳步增长。与公司20年平均PE 27x相比,公司20/21年的业绩增长率远高于可比认可。估值溢价20年是PE的29-30倍,目标价33.35-34.50元维持“买入”评级。

酿造奶茶行业现在是双寡头格局,18年酿造产品市场占有率63%。未来的增长主要来自产品的不断升级和渠道的下沉带来的增长。我们预测酿造行业整体预计在19-21年保持10%的收入增长率,基本稳定。未来的增长将主要来自渠道下沉和产品升级。前三个季度,经销商数量增加了173家,达到1460家。通过渠道下沉,可以增加县乡市场的渗透率,通过产品升级,可以抵御产品的老化和销售消费习惯的改变,选择新的消费类别的趋势。

果汁茶:21年依然有可能调整重新开始对抗20亿水平

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